برخی داده های آماری اعلام شده مهمترین دلیل تزریق بالای پول در برخی بازارها را کسری نقدینگی در نظام بانکی عنوان کرده اند.
در سه بازار بین بانکی نرخ سود وضع شده در هفته اول بهمن ماه تغییر چندانی را رقم نزد اتفاقی که البته جدید نبود.آمارهای این متغیر در بازار باز و بازار بین بانکی هفته هاست از مرز ۲۱ جدا نشده است. برخی نا همخوانی تزریق پول در بازار و روند نرخ بهره را ناشی از ثبات دستوری این متغیر می دانند.
سکوت بازار از سمت نرخ سود اتفاق می افتد. زمانی که نرخ سود ثابت باشد به نوعی سیاست گذار تصمیم بر کنترل روند در بازارهای بین بانکی داشته است.ثبات نرخ های سود در بازارهای مالی چند هفته گذشته نشان می دهد ضمن عملکرد بالای بسط پول در بازارها، اما نرخ سود در این معاملات تغییر چندانی نداشته است.
برخی داده های آماری اعلام شده نیز مهمترین دلیل تزریق بالای پول در برخی بازارها را کسری نقدینگی در نظام بانکی عنوان کرده اند.
به طور کلی روند معاملات در سه بازار مهم آغازش از تامین کسری بودجه دولت است. دولت برای بالابردن درآمد خود در هر سال می تواند به مشتریان اوراق بدهی دولتی فروخته و با این عمل کسری بودجه خود را تامین کند.
برخی این روش را مسیری غیر تورمی برای دولت بر می شمرند. اما نکته مهم تداوم بازی اوراق بدهی دولتی در بازارهای دیگر است.
از مهم ترین مشتریان اوراق بدهی دولتی در بازار اولیه، بانک ها هستند. این نهادهای مالی می تواند با وثیقه اوراق نزد بانک مرکزی استقراض پول در بازار باز کنند. ماجرای کسری بانکی از این جا جدی تر می شود. بررسی های آماری از دو بازار باز و بازار بین بانکی نشان می دهد در هفته های اخیر، تزریق پول در بازار باز به اوج خودرسیده، حتی برخی شنیده ها نشان از رشد اضافه برداشت بانک ها از بانک مرکزی شده اما نرخ سود همچنان ثابت باقی مانده است. ثباتی که به باور برخی تحلیل گران می تواند عمده آن دستوری باشد.
در بازارهای مالی هفتگی در کشور سه بازار به صورت ماهانه برگزار شده و در آن ها روند تغییرات نرخ سود مورد ارزیابی قرار گرفته است. بررسی شاخص ها در این بازار ها نشان می دهد تقریبا وضعیت سکون بازارها ادامه دار بوده است.
ثبت ششمین صفر در بازار اولیه اوراق بدهی
در بازار اولیه اوراق بدهی دولتی در کشور عمدتا دولت به دنبال درآمدزایی خود از مسیر غیرتورمی است. هر چه که در آمد دولت از این مسیر بالاتر باشد احتمال برداشت از تنخواه بانک مرکزی نیز پایین تر بوده و در نهایت افزایش پایه پولی و در ادامه رشد تورم در کشور کمتر خواهد شد. این در حالی است که در هفته اخیر دولت هیچ اوراقی را در بازار اولیه نفروخته است.
بررسی ویژگی اوراق عرضه شده در این بازار نشان می دهد نرخ سود اوراق در مرز بالایی قرار داشته اما باز هم مشارکتی از سوی مشتریان به ثبت نرسیده است. در هفته های اخیر دو دسته اوراق در بازار اولیه عرضه می شود که در آن ها نرخ سود برابر با ۲۳.۷۵ درصد و ۲۳.۹۵ درصد قرار داشته است.
روند نرخ سود در این بازار نشان می دهد این شاخص اکنون در بالاترین میزان خود در هفته های بازار اولیه قرار داشته اما هنوز مشارکت مشتریان در این بازار پایین بوده است.
مهمترین مشتریان در این بازار بانک ها و بورسی‌ها بوده اند. نهادهای مالی در این بازار اوراق از دولت خریداری کرده و با وثیقه این اوراق از بانک مرکزی استقراض پول می کنند.
در هفته های اخیر این استقراض سمتی صعودی پیدا کرده است.
رکوردزنی استقراض نقدینگی در بازار باز
سطح عملیات بازار باز برابر با ۱۱۰ همت در هفته نخست بهمن ماه امسال به ثبت رسیده است. بانک ها با وثیقه اوراق نزد بانک مرکزی به استقراض نقدینگی از این نهاد می پردازند. در همین رابطه تزریق پول در بازار باز به بیشترین سطح خود از ابتدای شکل گیری این بازار تاکنون رسیده که البته نرخ سود روندی مشابه را ثبت نکرده است.
در همین رابطه نرخ سود در بازار باز برابر با ۲۱ درصد ثبت شده و همچنان در ادامه هفته های قبل ثابت بوده است.
این ثبات در نرخ سود در نهایت به روند بی حرکت نرخ بهره بین بانکی منجر شده است.
افزایش های جزئی در نرخ سود بین بانکی
نرخ بهره بین بانکی در هفته های متوالی در مرز ثابتی قرار داشته است. این نرخ در بازار شبانه و در اثر بده بستان بانک ها با همدیگر به دست می آید. دامنه نرخ سود در این بازار از ۱۴ تا ۲۲ درصد بوده که البته از سوی بانک مرکزی تعیین می شود.
در همین رابطه نرخ بهره بین بانکی در هفته نخست بهمن ماه برابر با ۲۱.۰۵ درصد به ثبت رسیده و از هفته قبل خود تقریبا ۰.۰۱ واحد درصد بیشتر شده است.
منبع: اکوایران
