بازیگران فرار سرمایه‌ها از بورس

نرخ سود بین‌بانکی به حدود ۲۲ درصد رسیده است، عددی که هشداری برای سرمایه‌گذاران در بازار بورس بود به طوری‌که با رشد نرخ سود بین بانکی در هفته‌های گذشته شاخص کل بازار سرمایه شروع به نزولی شدن کرد تا جایی که رئیس سازمان بورس و اوراق بهادار با حضور در ساختمان بانک مرکزی از رئیس کل خواست این موضوع را مدیریت کند، درحالیکه گزارش‌ها از تعیین نرخ بازار بین بانکی در آخرین جلسه شورای پول و اعتبار حکایت دارد و مقرر شد در این جلسه برای کاهش نرخ سود تصمیم‌گیری شود اما دو سال است که بازار سرمایه حالت سکون دارد و دراین بین کارشناسان معتقدند که نرخ سود ، مانند دیواری مقابل رشد بورس قدعلم کرده و با برداشتن آن این بازار به روزهای پررونق خود بازخواهد گشت.
 

ناملایمات بازار سرمایه از کجا نشأت می‌گیرد؟

فردین آقابزرگی، کارشناس بازار سرمایه دراین خصوص به «آرمان ملی» گفت: واکنش‌های صورت گرفته در بازار ناشی از عوامل مختلف است و دولت در سال ۹۹ با کسری بودجه رو به رو بود و بر این اساس تبلیغات زیادی برای سرمایه گذاری در بورس صورت گرفت که این مساله در ادامه با تخلیه حباب باعث کاهش اعتماد سرمایه‌گذاران شده است. این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: تداوم تصمیمات اتخاذ شده طی سال گذشته و سال جاری نیز منجر به القای اثرات منفی بر بازار سرمایه شد، اما نکته حائز اهمیت این است که عموما بر اساس روال عادی که در بازار بورس وجود دارد واکنش‌ها در شرایط نزولی و صعودی بیش واکنشی است که این مساله نیز در روند فعلی بورس تاثیرگذار بوده است بنابراین پس از ریزش شدید بورس از ابتدای سال ۱۴۰۰ همگان به نتیجه‌ای دست یافتند که ورود پول لزوما به معنای تصمیم هوشمندانه و تزریق نقدینگی با علم و آگاهی نسبت به شرایط سرمایه گذاری نبود.
آقابزرگی تاکید کرد: درحال حاضر بازار سرمایه با ناملایمات روبه‌رو است و تصمیمات ناهماهنگ مانند تغییر در نرخ سود بین بانکی، انتشار بدون اطلاع و برنامه‌ریزی اوراق بدهی و خروج نقدینگی از بازار از جمله مواردی است که می‌توان به آن اشاره کرد همچنین در شرایط فعلی فعالان و تحلیلگران بیش از حد متمرکز به نوسان در سودآوری شرکت‌ها هستند بدین معنی که کوچک‌ترین کاهش در سود یک شرکت برابر است با افت قابل توجه در قیمت سهام برای مثال در شرکت‌های فولاد مبارکه و اغلب شرکت‌های پالایشگاهی به‌رغم ارائه اطلاعات مناسب در عملکرد سه ماهه، با واکنش مثبتی از سوی بازار مواجه نشده‌اند و حتی در مدار منفی قرار گرفتند. آقابزرگی بیان کرد: خروج پول حقیقی در زمان فعلی با سطح قیمت‌ها که عمدتا کمتر ارزش ذاتی معاملاتی است نشان دهنده عدم توجه به پتانسیل سودآوری شرکت‌ها و عدم توجه به ارزش دارایی‌هاست بنابراین خروج پول حقیقی به عنوان معیاری برای تشخیص وضعیت نامطلوب بازار نیست و در واقع فعالان بازار با شرایط فعلی، واکنش‌هایی فراتر از منطق و اصول ادبیات سرمایه گذاری دارند و به شرایط حال حاضر بی‌اعتنا هستند.
این کارشناس بازار سرمایه گفت: افزایش هزینه‌های دولت وخروج از قانون برنامه ششم توسعه که دولت مکلف بود ظرف پنج سال تا سال ۱۴۰۰ کسری بودجه را به صفر برساند محقق نشد و دولت برنامه دیگری در پیش گرفت همچنین در کشوری که سی تا چهل درصد تورم دارد اوراقی به شرکت‌ها و نهادهای زیرمجموعه خویش عرضه کرد و منابع نقد از شرکت‌ها خارج شد، کمبود نقدینگی در بازار سرمایه به مرور زمان نمایانگر شد و بخش عمده این نقدینگی بازپرداخت نشد و بطور مداوم در حال استمهال است بنابراین دولتی که افزایش سطح هزینه‌های جاری‌اش بالاست مجبور می‌شود با ابزار بدهی که محل انجام آن بازار سرمایه با حدود هفتاد درصد از بازیگرانی که در بازار سرمایه مستقیم یا غیر مستقیم زیر نظر دولت هستند، دست اندازی کند.
بانک‌ها در جذب نقدینگی موفق نبوده‌اند

محمدابراهیم سماوی تحلیلگر بازار سرمایه دراین خصوص گفت: آمارهای جدید بانک مرکزی نشان می‌دهد که نرخ بهره بین بانکی به ۲۱/۳ و آمار تورم نقطه‌ای به ۵۴ درصد رسید و نرخ سود بین بانکی مستقیم بر بازار سرمایه اثرگذار نیست همچنین نرخ بهره بین بانکی، یک نرخ شبانه‌ای است که بانک‌ها به یکدیگر قرض می‌دهد و به نوعی نرخ استقراض بین بانکی است که تسویه می‌شود.
این کارشناس بازار سرمایه تشریح کرد: نرخ بهره و سود سپرده‌هایی که ما می‌شناسیم و تاثیر مستقیم بر بازار سرمایه دارد با این نرخ فرق دارد اما این نرخ بی‌معنی نیست و افزایش این نرخ نشان می‌دهد بانک‌ها در جذب نقدینگی موفق نبوده‌اند و در بازار سرمایه نیز حجم معاملات نشان می‌دهد که این نقدینگی جذب بازار نشده است. سماوی در ادامه گفت: با وجود این مسائل می‌توانیم انتظار رشد در بازارهای موازی داشته باشیم. افزایش حجم معاملات نیز این موضوع را نشان می‌دهد.

حتی ممکن است به سهامداران این سیگنال داده شود که افزایش نرخ بهره بین بانکی نشان دهنده سیاست‌های انقباضی در آینده خواهد بود و به طور کلی افزایش نرخ سود بین بانکی بیشتر تاثیر روانی روی بازار سرمایه دارد./ ایران جیب